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周末，各部門聯合“放大招”，四大“重磅利好”或引燃A股。

先是財政部、稅務總局公告，自2023年8月28日起，證券交易印花稅實施減半征收。與此同時，證監會連發多條利好消息，內容包括：進一步規范股份減持行為，上市公司存在破發、破凈或三年未進行現金分紅等情況不得減持股份；將投資者融資買入證券時的融資保證金最低比例由100%降低至80%；階段性收緊IPO節奏，促進投融資兩端的動態平衡等等。

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就歷史情況來看，調降證券交易印花稅對股市短期提振效果明顯。業內人士表示，減半征收印花稅、收緊IPO節奏、規范上市公司減持行為、降低融資保證金最低比例等一系列政策齊出，是此前“要活躍資本市場，提振投資者信心”在政策層面的實質性落地。此次打出“組合拳”有望為市場帶來一輪反彈行情。

印花稅實施減半征收

8月27日，據財政部官網，財政部、稅務總局公告，為活躍資本市場、提振投資者信心，自2023年8月28日起，證券交易印花稅實施減半征收。

據了解，我國的證券交易印花稅始于1990年，由深圳證券交易所和上海證券交易所先后開征。1990年至今，A股證券交易印花稅經歷2次上調，7次下調，目前按股票交易成交金額的1‰對賣方單邊征收。

證監會有關負責人8月18日就活躍資本市場、提振投資者信心答記者問時表示，從歷史情況看，調整證券交易印花稅對于降低交易成本、活躍市場交易、體現普惠效應發揮過積極作用。

根據銀河證券研報，2000年后共對印花稅作出4次調整，主要涉及稅率高低和征收方式。這四次印花稅率調降之后，上證綜指成交量分別在當周最高上升71%、98%、114%、139%。

英大證券首席經濟學家李大霄認為，降低印花稅屬于調節股票市場的強有力工具之一，有利于市場穩定。因為印花稅是在交易的過程中收取的，降低印花稅會使得投資者的交易成本降低，直接利好投資者，進而對股市形成利好。

“從歷史來看，印花稅的下調代表著在政策層面還是希望對于整體活躍資本市場，有比較大的決心。這對于股市的交投將帶來比較大的提振。”光大證券國際策略師伍禮賢認為，下周初可能股市會有一個短線快速上漲。但也不排除大漲一兩天后可能會獲利回吐。中長線來看，不管是A股還是港股，往后還是會有比較大的一個投資的空間和投資價值的。

進一步規范股份減持行為

證監會充分考慮市場關切，認真研究評估股份減持制度，現就進一步規范相關方減持行為，作出以下要求：

上市公司存在破發、破凈情形，或者最近三年未進行現金分紅、累計現金分紅金額低于最近三年年均凈利潤30%的，控股股東、實際控制人不得通過二級市場減持本公司股份。控股股東、實際控制人的一致行動人比照上述要求執行；上市公司披露為無控股股東、實際控制人的，第一大股東及其實際控制人比照上述要求執行。

同時，從嚴控制其他上市公司股東減持總量，引導其根據市場形勢合理安排減持節奏；鼓勵控股股東、實際控制人及其他股東承諾不減持股份或者延長股份鎖定期。

證監會正在抓緊修改《上市公司股東、董監高減持股份的若干規定》，提升規則效力層級，細化相關責任條款，加大對違規減持行為的打擊力度。

業內人士表示，按照這一要求，A股將有一大批上市公司實控人將被限制減持，此舉有利于控制上市公司實控人、大股東無心經營還惡意套現的問題。

融資保證金最低比例降低至80%

為落實證監會近期發布的活躍資本市場、提振投資者信心的一攬子政策安排，促進融資融券業務功能發揮，更好滿足投資者合理交易需求，經中國證監會批準，上交所、深交所、北交所發布通知，修訂《融資融券交易實施細則》，將投資者融資買入證券時的融資保證金最低比例由100%降低至80%。此調整將自2023年9月8日收市后實施。

近年來，融資融券業務穩健運行，交易機制持續優化，證券公司合規風控水平持續提升，投資者理性交易和風險防控意識明顯增強。截至2023年8月24日，場內融資融券余額15678億元，保證金比例維持較高水平，業務整體風險可控。在杠桿風險總體可控的基礎下，適度放寬融資保證金比例，有利于促進融資融券業務功能發揮，盤活存量資金。

當融資保證金比例為100%時，投資者用100萬元的保證金最多可以向證券公司融資100萬元買入證券。而當融資保證金比例降低至80%時，客戶用100萬元的保證金最多可以向證券公司融資125萬元買入證券。

分析人士認為，之前放寬兩融主要是兩融擴容的預期，但現在直接降低兩融保證金，相當于可以直接提升杠桿了。

統籌一二級市場平衡，優化IPO、再融資監管安排

證監會充分考慮當前市場形勢，完善一二級市場逆周期調節機制，圍繞合理把握IPO、再融資節奏，作出以下安排：

一、根據近期市場情況，階段性收緊IPO節奏，促進投融資兩端的動態平衡。

二、對于金融行業上市公司或者其他行業大市值上市公司的大額再融資，實施預溝通機制，關注融資必要性和發行時機。

三、突出扶優限劣，對于存在破發、破凈、經營業績持續虧損、財務性投資比例偏高等情形的上市公司再融資，適當限制其融資間隔、融資規模。

四、引導上市公司合理確定再融資規模，嚴格執行融資間隔期要求。審核中將對前次募集資金是否基本使用完畢，前次募集資金項目是否達到預期效益等予以重點關注。

五、嚴格要求上市公司募集資金應當投向主營業務，嚴限多元化投資。

六、房地產上市公司再融資不受破發、破凈和虧損限制。

中指研究院認為，再融資政策優化，表明監管部門對房地產行業上市公司支持力度更大，對于經營比較困難的A股上市房企再融資是一個利好，有利于改善商業銀行等金融機構對于房地產行業的預期。

中泰證券策略研究負責人徐馳表示，減半征收印花稅、收緊IPO節奏、規范上市公司減持行為、降低融資保證金最低比例等一系列政策齊出，是此前“要活躍資本市場，提振投資者信心”在政策層面的實質性落地。以史為鑒，每一次印花稅調降后，投資者信心都會得到一定程度修復，市場上漲概率較大。因此，此次打出“組合拳”有望為市場帶來一輪反彈行情。

（本文首發鈦媒體App，作者 | 馬瓊）