5月27日，瑞幸咖啡股價繼續(xù)上漲，截至北京時間20時07分，股價漲幅超30%，最高漲幅超40%。

一日回彈，或有偶然;連續(xù)上漲，則顯蹊蹺。對于瑞幸咖啡美股的“異常”反彈，眾說紛紜。“空頭回補(bǔ)”、接洽買家，皆有可能。然而，瑞幸苦撐維持運營之外，到底還有哪些“稀缺資源”值得接盤呢?

有了買家?

最初的回彈發(fā)生在5月26日晚，瑞幸咖啡美股盤前上漲20%，開盤后，股價上漲最大幅度超過70%，截至美股收盤，瑞幸咖啡股價大漲53.24%，報收2.13美元，全天成交4.47億美元，收盤市值為5.39億美元。

此前，瑞幸咖啡于4月2日自曝財務(wù)造假，根據(jù)內(nèi)部調(diào)查初步階段確定的信息表明，瑞幸咖啡從2019年二季度到2019年四季度與虛假交易相關(guān)的總銷售金額約為人民幣22億元。隨著事件不斷發(fā)酵，股價下跌直至停牌。

北京商報記者聯(lián)系到瑞幸咖啡相關(guān)負(fù)責(zé)人，但截至發(fā)稿時對方并未對此次股價反彈作出任何官方回應(yīng)。

對于瑞幸咖啡股價回升的原因，一時間眾說紛紜。

一位不愿具名的投行分析師向北京商報記者給出了一些可能性分析，股價暴漲可能是瑞幸咖啡即將退市，空頭需要平倉導(dǎo)致的。空頭獲利了結(jié)時需要在二級市場買入股票平倉，俗稱“空頭回補(bǔ)”，有時會引發(fā)股價上漲。

上述分析師還表示，瑞幸咖啡此次股價大漲與訴訟方和解的可能性很小，有可能是“技術(shù)性反彈”，是瑞幸內(nèi)部人員買進(jìn)一部分股票所致。

對于“空頭回補(bǔ)”的觀點，該分析人士也認(rèn)為極有可能。

另據(jù)一位知情人士透露，瑞幸咖啡內(nèi)部人員被告知已經(jīng)出現(xiàn)潛在的收購方，此消息流出或許是致使本次股價上漲的原因。上海啡越投資管理有限公司董事長王振東認(rèn)為，不排除出現(xiàn)收購方的可能性，但如果是內(nèi)部人員提供消息，也可能是瑞幸咖啡高層給中層“打雞血”的做法。

極力維持運營

瑞幸的品牌價值，需要穩(wěn)定運營來撐起。

造假事件盡管引起業(yè)內(nèi)動蕩，可是瑞幸咖啡卻仍然維持著基本的門店運營。這在很多業(yè)內(nèi)人士看來是瑞幸咖啡目前最重要的任務(wù)，這將是瑞幸仍具有品牌價值的證明。

上周，瑞幸咖啡發(fā)布公告表示，公司已收到納斯達(dá)克證券市場上市資格工作人員發(fā)出的書面通知，決定將瑞幸咖啡股票從納斯達(dá)克市場摘牌。對此，瑞幸咖啡回應(yīng)道，公司計劃要求納斯達(dá)克聽證會小組舉行聽證會。在該聽證會結(jié)果出來前，瑞幸咖啡股票將繼續(xù)在納斯達(dá)克市場交易。但復(fù)牌后的瑞幸咖啡股價卻一直下跌，復(fù)牌后首日跌36%，第二日再跌28%，第三日再跌30.85%。

自造假事件曝光以來，瑞幸咖啡就一直未能離開輿論的焦點，并且一直在嘗試自救，高層換血、門店“關(guān)停并轉(zhuǎn)”、重啟折扣等對外釋放出瑞幸咖啡仍在正常運轉(zhuǎn)的信息。

北京商報記者此前走訪瑞幸咖啡部分門店時也了解到，瑞幸咖啡門店生意并未因造假事件受到負(fù)面影響，反而很多門店都出現(xiàn)訂單量穩(wěn)定增長的態(tài)勢。瑞幸咖啡官方以及瑞幸咖啡董事長陸正耀也多次公開表示會盡力維持正常經(jīng)營。

就在5月26日，北京商報記者就瑞幸咖啡為何下線三明治、沙拉等曾經(jīng)一直在售的輕食產(chǎn)品時，瑞幸咖啡方面給出的回應(yīng)仍然是產(chǎn)品的“正常調(diào)整”，對于瑞幸咖啡正在收縮產(chǎn)品線的說法并不認(rèn)同，與此前曝出瑞幸咖啡關(guān)閉門店時的回應(yīng)十分相似，瑞幸咖啡似乎正在極力維持著業(yè)務(wù)層面的正常運營，并盡可能地提升門店的單量。

王振東對此分析道，瑞幸咖啡關(guān)于維持業(yè)務(wù)方面的種種做法也有可能是為了尋求一個好的“接盤俠”。

投資價值何在

瑞幸咖啡還是有一些獨家資源可能具有吸引力。在一位不愿具名的業(yè)內(nèi)分析人士看來，瑞幸咖啡造假事件性質(zhì)惡劣，很難有人愿意接手這種“被定了性的”公司，除非瑞幸咖啡具有“稀缺資源”。

據(jù)路透社日前報道，瑞幸造假事件可能會加劇中國咖啡消費市場的競爭。某種程度上說，瑞幸咖啡的品牌存在負(fù)面影響，但瑞幸咖啡的其他資產(chǎn)和經(jīng)營創(chuàng)意可能會吸引包括百勝集團(tuán)(肯德基母公司)、Tim Hortons(加拿大咖啡品牌，剛獲得騰訊投資)，甚至喜茶的興趣。

瑞幸咖啡現(xiàn)有的門店、客流以及瑞幸咖啡帶進(jìn)咖啡市場的新模式和技術(shù)極有可能成為正在布局中國咖啡市場的企業(yè)看中的資源。

盡管目前深陷泥沼，但這個品牌的出現(xiàn)已經(jīng)直接推動和改變了國內(nèi)咖啡市場原有的格局，動搖了星巴克培育起來的存量市場，也從根本上動搖了此前在國內(nèi)發(fā)展得不溫不火的互聯(lián)網(wǎng)咖啡。

此外，自創(chuàng)立以來一直強(qiáng)調(diào)輕資產(chǎn)運營是瑞幸咖啡相比于其他咖啡品牌的優(yōu)勢所在，并且目前國內(nèi)咖啡市場中很難有品牌能夠依靠較重的傳統(tǒng)模式搶占市場份額，因此瑞幸咖啡對于正在搶灘國內(nèi)咖啡市場的企業(yè)或許具備一定的投資價值。

有分析認(rèn)為，也正基于此，星巴克雖然剛剛擺脫了瑞幸咖啡的競爭，但或許面臨著來自更多品牌的競爭。受疫情影響，今年一季度星巴克中國營收下跌過半，星巴克也預(yù)測今年同店銷售會下滑25%左右，到今年底才有望恢復(fù)到疫情前水平。而那時，很可能也是其他品牌完成對瑞幸咖啡部分資產(chǎn)收購之時，屆時中國咖啡市場或?qū)⒂瓉砀蛹ち业母偁帯?記者 郭詩卉 郭繽璐)