蘋果10月合約作為蘋果當產季的第一個合約，對于蘋果上市開秤價格具有較大的指導意義，因此市場格外重視蘋果10月合約的走勢。蘋果期貨上市以來10月合約的表現如下：

(資料圖)

2018年蘋果經歷了一次大減產，當時受罕見的倒春寒影響，蘋果花大量枯萎凋謝，蘋果期貨在花期的時候就已經發揮價格發現功能，價格自低位上行。7月下旬至8月下旬，隨著早熟蘋果的開秤臨近，蘋果10月合約價格再度上行，導致當年的開秤價格也比較高，供應短缺的情況也使得后續現貨蘋果價格上漲。

2019年未如期復制2018年的走勢，因為進入產量恢復期，盡管整體價格波動較大，但最終開秤價格大幅低于2018年。

2020年蘋果走勢相對穩定，在沒有遭遇重大災害的背景下，蘋果繼續恢復性增產，同時受疫情影響，消費出現明顯下降，開秤價格較低，且蘋果過剩情況貫穿全年。

2021年蘋果再度遭遇減產，不過整體減產幅度小于2018年，因此到9月后，蘋果價格重新上漲，并且獲得了一個較好的開秤價格，蘋果價格走勢也一路向好。

2022年的情況比較特殊，當年的種植面積已經有明顯下降，但由于前一年的價格偏高，在旺季不旺的影響下，8—9月10月合約遭遇高開低走的局面，開秤價格相對低于預期。

總體看，蘋果價格圍繞供給這條主線運行，伴隨生長周期的季節性和消費的季節性波動。10月合約季節性的規律要強于1月合約和5月合約，當季增減產的影響則要小于1月合約和5月合約。10月合約的走勢具體可分為三個階段。4月之前，10月合約的走勢跟隨上季走勢為主，如若上季價格過低或過高，則有明顯的升貼水結構。4—5月迎來初步估產行情，在天氣因素影響下價格上漲的概率較大。6—9月除了庫存果影響外，早熟果陸續上市，早熟果的開秤價變化對盤面行情的影響隨著時間推移逐步加大：如若早熟價格高開低走，晚熟富士的開秤價可能會偏低；如若早熟價格低開高走，那么晚熟富士的開秤價可能會偏高。

從絕對價格看，當前蘋果10月合約的價格在8800元/噸附近，對比歷史同期數據，只有大減產的2018年以及次年2019年大幅高于這個價格。結合基本面信息看，在大幅減產的次年，10月合約是存在慣性上漲動能的，果農和客商對于次年的價格并不會看得特別低，這就造成次年6—8月的價格被抬高，偏離市場的基本面。而一旦蘋果下樹定產，蘋果價格可能因此快速回落。

當前蘋果價格的影響因素主要有兩個方面。其一，早熟果的開秤價。今年早熟果開秤價和去年相差不大，但是紙袋嘎啦上市后，大量的返青現象令客商望而卻步，近期隨著紙袋嘎啦的大量上市，嘎啦價格出現走低現象。其二，庫存果的影響。今年舊作蘋果庫存有較大的水爛情況，因此造成結轉庫存在最近兩個月大幅下降，已經低于去年同期水平，而嘎啦的返青現象，讓客商轉頭重新售賣庫存果，造成庫存果價格上漲。近期盤面走勢也是圍繞以上兩點來回運動。

根據此前調研和走訪的結果，今年全國主產區蘋果整體長勢較好，除了甘肅地區遭遇較嚴重的自然災害導致減產外，其他地區多呈現豐產格局。今年的砍樹量也比較低，前兩年砍伐過后，山東、陜西地區的種植面積和去年相差不大。所以整體看，今年產量會超過去年，增產幅度在10%左右，不過由于整體面積相比前兩年有所下降，因此溢價效應或沒有那么顯著。未來要關注紅將軍上市的開秤價，紅將軍的開秤價可能較高，不過全年看，蘋果價格高開低走的可能性更大。（作者單位：南華期貨）

（文章來源：期貨日報）