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鋼礦
觀點：供應(yīng)仍有增量空間，鋼材探底后反彈偏弱
鋼材仍偏弱運行，日內(nèi)持續(xù)下探，夜盤反彈力度也不足。宏觀方面，國內(nèi)七月宏觀數(shù)據(jù)開始陸續(xù)出臺，消費相對偏強，但地產(chǎn)和工程相關(guān)數(shù)據(jù)仍然弱勢，碧桂園爆出債務(wù)危機加重市場擔(dān)憂。產(chǎn)業(yè)來看，高爐鐵水產(chǎn)量再度上沖到243水平，唐山四川有一定復(fù)產(chǎn)，其余省份平控壓減暫未執(zhí)行；鋼廠利潤持續(xù)承壓，時點利潤轉(zhuǎn)虧，若利潤繼續(xù)惡化對增產(chǎn)壓力將增大；螺紋成交修復(fù)動力有限；終端施工進(jìn)度偏慢或暫未恢復(fù)，整體淡季特征明顯，熱卷相對穩(wěn)健，但下游主動備貨也有削弱，高供應(yīng)下庫存繼續(xù)小幅累庫。綜合來看，宏觀做多熱情逐漸減退，市場對于政策托而不舉略顯不滿，對風(fēng)險擔(dān)憂加重。短期考驗成本支撐的力度。上漲驅(qū)動繼續(xù)重點關(guān)注粗鋼平控及宏觀政策如何落地和加碼。策略方面，繼續(xù)關(guān)注螺紋1-5正套，01盤面利潤做空逐步止盈，單邊低位多單繼輕倉持有，謹(jǐn)慎加多，若跌破支撐位多單暫減倉規(guī)避。
鐵礦低位震蕩，盤面壓制明顯。主流礦發(fā)運重新回落，澳洲發(fā)運維持在中性區(qū)間，巴西發(fā)運進(jìn)度略高于前兩年，總體發(fā)運表現(xiàn)穩(wěn)健。北方和四川限產(chǎn)壓力減弱，鋼廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)向上修復(fù)，仍明顯偏高。現(xiàn)階段粗鋼平控相對缺乏政策抓手，長流程產(chǎn)量高位偏剛性。鋼廠燒結(jié)礦日耗和配比隨之明顯提升，使得廠庫壓力明顯提升，特別是生礦庫存仍處于底部，因此港口現(xiàn)貨降價后剛需成交再度好轉(zhuǎn)，港口庫存降庫力度加快。鐵礦現(xiàn)實端的緊張格局仍有支撐，但中期的限產(chǎn)邏輯壓制下，上沖動力也明顯不足，盤面利潤短期仍偏承壓，后期能否修復(fù)有賴于政策力度。
焦煤焦炭
觀點：噸焦盈利繼續(xù)改善，雙焦遠(yuǎn)月走強
10日雙焦移倉換月明顯，遠(yuǎn)月強于近月。焦炭方面，五輪提漲開啟，幅度100-110元/噸，主流鋼廠尚未回應(yīng)。焦企利潤改善，多有提產(chǎn)現(xiàn)象。需求端，鐵水增至243萬噸，焦炭剛需仍有支撐。煉焦煤方面，山西部分煤礦再出事故，產(chǎn)地供應(yīng)受到一定影響。進(jìn)口蒙煤甘其毛都口岸通車數(shù)在1000車左右。需求端，焦企利潤修復(fù)，原料煤剛需較強，但當(dāng)前煤價高位，下游對部分高價資源采購意愿減弱。短期鋼廠減產(chǎn)力度不足，雙焦需求仍有支撐。但近期鋼價走弱，下游在經(jīng)過階段性補庫后對高價原料接受度減弱，加之粗鋼壓減預(yù)期，盤面上方承壓。策略單邊試空焦煤01合約，套利焦煤9-1正套謹(jǐn)慎持有。關(guān)注粗鋼壓減政策落地情況。
（文章來源：美爾雅期貨）