貴金屬

(資料圖)

震蕩為主

上一個(gè)交易日，滬金主力合約收盤(pán)價(jià)451，漲幅0.17%，滬銀主力合約收盤(pán)價(jià)5489，漲幅-0.38%。受匯率影響，內(nèi)外盤(pán)走勢(shì)略有分化。5月PCE指數(shù)環(huán)比增加0.1%，同比增加3.8%；核心PCE指數(shù)環(huán)比增加0.3%，同比增加4.6%。

PCE數(shù)據(jù)好于預(yù)期，貴金屬短線(xiàn)反彈。鮑威爾在國(guó)會(huì)聽(tīng)證會(huì)以及歐央行Sintra論壇上也表示年內(nèi)有必要再加息兩次，疊加歐央行、英國(guó)央行和挪威央行的鷹派行動(dòng)和指引，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期進(jìn)一步回升。市場(chǎng)預(yù)期7月大概率加息25bp。短期來(lái)看，金銀持續(xù)拉升的動(dòng)能較為受限，美聯(lián)儲(chǔ)官員密集鷹派發(fā)言，短期內(nèi)預(yù)計(jì)貴金屬仍以震蕩為主。

策略方面：震蕩為主。

銅

區(qū)間操作

上一交易日，上海市場(chǎng)電解銅對(duì)滬銅2307合約報(bào)升水170-230元/噸；廣東市場(chǎng)電解銅對(duì)滬銅2307合約報(bào)升水130-150元/噸；華北市場(chǎng)電解銅對(duì)滬銅2307合約報(bào)升水0-160元/噸。宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)官員頻繁釋放鷹派言論，國(guó)內(nèi)制造業(yè)PMI仍處于榮枯線(xiàn)下方。基本面上，智利的礦端生產(chǎn)受到擾動(dòng)，但尚未傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)，加工費(fèi)維持在高位，冶煉企業(yè)利潤(rùn)向好，進(jìn)入7月，電解銅企業(yè)的檢修數(shù)量有所減少，電解銅產(chǎn)量有望小增，終端需求表現(xiàn)略顯乏力，價(jià)格于高位震蕩，加工企業(yè)謹(jǐn)慎采購(gòu)，社會(huì)庫(kù)存或出現(xiàn)階段性累增。上周，國(guó)內(nèi)電解銅社會(huì)庫(kù)存增加1.14萬(wàn)噸，保稅區(qū)庫(kù)存下降5100噸。綜合宏觀和基本面來(lái)看，近期銅價(jià)或呈現(xiàn)高位震蕩行情。

策略方面：建議區(qū)間操作。

鋁

空頭持有

上一交易日，上海市場(chǎng)電解鋁對(duì)滬鋁2307合約報(bào)升水50-90元/噸；華中市場(chǎng)電解鋁對(duì)滬鋁2307合約報(bào)貼水150-110元/噸；廣東市場(chǎng)電解鋁對(duì)滬鋁2307合約報(bào)升水250-290元/噸。隨著電力供應(yīng)問(wèn)題的解決，云南地區(qū)前期停產(chǎn)的電解鋁冶煉企業(yè)基本投入復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)端存在持續(xù)溫和增長(zhǎng)的預(yù)期，同時(shí)，冶煉成本線(xiàn)下移，終端訂單表現(xiàn)不甚理想，逐步向淡季過(guò)渡，鋁棒庫(kù)存已較難去化，國(guó)內(nèi)電解鋁累庫(kù)拐點(diǎn)將至。上周，國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存增加4000噸，鋁棒庫(kù)存增加8200噸，保稅區(qū)庫(kù)存下降600噸。市場(chǎng)樂(lè)觀情緒消退，短期內(nèi)供應(yīng)增加的預(yù)期強(qiáng)于消費(fèi)復(fù)蘇的可能，空頭可繼續(xù)持有觀望。

策略方面：建議空頭持有。

鋅

恢復(fù)觀望

上一交易日，上海市場(chǎng)0#鋅主流報(bào)價(jià)對(duì)滬鋅2307合約報(bào)升水120-130元/噸；廣東市場(chǎng)0#鋅主流報(bào)價(jià)對(duì)滬鋅2308合約報(bào)升水130-150元/噸；天津市場(chǎng)0#鋅主流報(bào)價(jià)對(duì)滬鋅2307合約報(bào)升水60-80元/噸。海外礦端生產(chǎn)出現(xiàn)擾動(dòng)，但尚未波及國(guó)內(nèi)，礦供需延續(xù)緊平衡格局，進(jìn)入7月，部分冶煉企業(yè)有檢修計(jì)劃，料精煉鋅產(chǎn)量仍收緊，進(jìn)口量或延續(xù)萬(wàn)余噸；而基建對(duì)終端需求的拉動(dòng)作用走弱，壓鑄鋅合金進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，氧化鋅難尋亮點(diǎn)，整體需求承壓回落。上周，鋅錠社會(huì)庫(kù)存增加7000噸。宏觀作用轉(zhuǎn)弱，基本面矛盾不明顯，價(jià)格處于調(diào)整期。

策略方面：建議恢復(fù)觀望。

鉛

布局空頭

上一交易日，上海市場(chǎng)電解鉛主流報(bào)價(jià)對(duì)2307合約報(bào)貼水30-0元/噸，再生鉛對(duì)SMM1#鉛貼水150-100元/噸。鉛精礦供應(yīng)偏緊，加工費(fèi)承壓，隨著價(jià)格反彈，冶煉企業(yè)的利潤(rùn)有所修復(fù)，有利于原生和再生鉛產(chǎn)量增加；電動(dòng)自行車(chē)的替換需求一般，尚未進(jìn)入旺季，消費(fèi)仍承壓。上周，鉛錠社會(huì)庫(kù)存下降1.13萬(wàn)噸。錠端的出口窗口開(kāi)啟，促使社會(huì)庫(kù)存維持低位，但中長(zhǎng)期的基本面預(yù)期偏空，在價(jià)格反彈至相對(duì)高位時(shí)，可擇機(jī)布局空頭。

策略方面：建議布局空頭。

錫

價(jià)格回調(diào)可布局多頭

昨日云錫升水1000元/噸，普通云字報(bào)升水50元/噸，小牌貼水550元/噸。基本面來(lái)看，緬甸政府禁礦事件再次發(fā)酵，國(guó)內(nèi)進(jìn)口錫礦暫無(wú)明顯增量，受限于原料緊缺的問(wèn)題，冶煉廠或面臨進(jìn)一步減產(chǎn)的舉措，礦端緊缺逐漸緩慢向錠端傳導(dǎo)，需求端略有改善，終端消費(fèi)有所恢復(fù)，電子周期或緩慢筑底，但庫(kù)存仍舊較高，價(jià)格上行動(dòng)能需要消費(fèi)端持續(xù)發(fā)力，預(yù)計(jì)短期價(jià)格以震蕩為主，長(zhǎng)期以偏多思路對(duì)待。

策略推薦：價(jià)格回調(diào)可布局多頭。

鎳

價(jià)格反彈可布局空頭

昨日金川鎳報(bào)170400元/噸，俄鎳報(bào)161500元/噸，鎳豆報(bào)161250元/噸，美國(guó)官員表態(tài)偏鷹，聯(lián)儲(chǔ)加息概率再次走高施壓金屬價(jià)格，從產(chǎn)業(yè)消息方面來(lái)看，華友鎳上期所交割品牌擴(kuò)容令期貨標(biāo)準(zhǔn)品資源緊張局面緩解，基本面來(lái)看，礦端供應(yīng)維持穩(wěn)定，鐵廠利潤(rùn)仍舊虧損，對(duì)鎳礦僅保持剛需采購(gòu)，雖然國(guó)內(nèi)外鎳鐵廠均有減產(chǎn)，但供需仍舊過(guò)剩，不銹鋼6、7月排產(chǎn)減少，終端需求難以好轉(zhuǎn)，地產(chǎn)數(shù)據(jù)走弱，社會(huì)庫(kù)存壓力較大，鎳礦-鎳鐵-不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈供需偏松格局難改，并且產(chǎn)業(yè)成本支撐難以持續(xù)，新能源方面需求有所回暖，下游前驅(qū)體企業(yè)集中采購(gòu)，由于前期部分硫酸鎳企業(yè)減產(chǎn)，導(dǎo)致短期硫酸鎳供需錯(cuò)配，硫酸鎳價(jià)格有所上行。綜合來(lái)看，鎳元素供應(yīng)端放量，下游需求萎靡，疊加期貨標(biāo)準(zhǔn)品擴(kuò)容，現(xiàn)貨資源緊張緩解，鎳價(jià)預(yù)計(jì)偏弱運(yùn)行。

策略推薦:擇機(jī)布局空頭。

（文章來(lái)源：西南期貨）