【銅】
現(xiàn)貨：1#電解銅主流升貼水大幅下調(diào)至升160~190元/噸，較上個交易日下跌270元/噸;市場現(xiàn)貨報價頻繁下調(diào)，日內(nèi)再度跌破升200元/噸。主因進口銅清關(guān)流入增多市場流通貨源充裕，加之近期銅價止跌反彈重新走高至68000元/噸上方，下游消費表現(xiàn)疲軟且近月合約BACK結(jié)構(gòu)月差走擴至400元/噸以上，現(xiàn)貨升水承壓走低
(資料圖片)
觀點：宏觀方面，上周公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示美國5月核心PCE物價指數(shù)低于市場預(yù)期，消費者支出降溫，使人們對美聯(lián)儲對抗通脹的潛在激進程度存有降低預(yù)期。基本面方面，截至6月30日上周五，SMM全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比上周一增加1.14萬噸至9.91萬噸，較端午節(jié)前高1.59萬噸，總庫存較去年同期12.62萬噸低2.71萬噸。具體來看，華東地區(qū)進口銅與國產(chǎn)銅均有到貨，使得庫存增加；華南地區(qū)也因臨近年中結(jié)算，上游煉廠存在清庫壓力發(fā)貨量較多，下游補貨意愿一般，庫存出現(xiàn)增加。消費方面，年中結(jié)算將結(jié)束，預(yù)計后續(xù)需求量會有所增加。價格方面，受近期連續(xù)公布的美經(jīng)濟數(shù)據(jù)影響，銅價起伏較大，預(yù)計短期內(nèi)銅價仍受宏觀情緒引導(dǎo)，處于偏強運行。
【鋁】
鋁現(xiàn)貨18540(-10）元/噸，升水方面:廣東+345(-65):上海+170(-50)，鞏義-70（-90)，云南復(fù)產(chǎn)節(jié)奏較快，但后續(xù)是否如期兌現(xiàn)需觀察來水及降雨，四川地區(qū)缺水電，留意發(fā)酵情況。需求端：淡季特征明顯，需求無亮點，部分鋁棒廠減產(chǎn)，鋁棒負反饋。成本方面：短期企穩(wěn)，云南復(fù)產(chǎn)利空，復(fù)產(chǎn)較多后整體過剩，但庫存是從一個低基數(shù)過程緩慢爬坡，倉單也較低，留意節(jié)奏以及現(xiàn)貨持有意愿，四川卻水電發(fā)酵，枯水期及遠期供應(yīng)可能仍面臨不確定。觀點：估值偏高，氧化鋁期貨上市，可看空利潤。月間也會偏弱，遠月內(nèi)外正套可留意。氧化鋁方面，西南復(fù)產(chǎn)對需求有一定支撐，現(xiàn)貨價格開始小幅反彈，河南地區(qū)鋁土礦復(fù)墾帶來可能供應(yīng)減量，留意四川地區(qū)缺水發(fā)酵；整體看，底部有支撐，偏強震蕩。
【鋅】
上海升水140(-10),廣東升水0(-10)，天津升水80(-10)。進入淡季，升水小幅走低。海外冶煉復(fù)產(chǎn)及需求環(huán)比轉(zhuǎn)弱背景下基本面逐步轉(zhuǎn)弱。短期建議觀望。
【不銹鋼】
基價14550（-100）；現(xiàn)貨需求偏弱，成交一般，熱軋有一定壓力，后期關(guān)注庫存去化速度，暫時建議觀望或逢高空配。
【鎳】
俄鎳升水2900(-200)，鎳豆升水2600(+0)，金川鎳升水11800(+300)。市場上電積鎳較充裕，成交偏弱。由于新投產(chǎn)能逐步投產(chǎn)，華友鎳板注冊交割，建議繼續(xù)關(guān)注NI/SS做縮機會。
工業(yè)硅
【數(shù)據(jù)更新】
最便宜可交割品12100。華東通氧553#13200(0)，華東421#13950(0)。
期貨:08合約13235(-145)。09合約13255(-130)。10合約13280(-130)。11合約13290(-125)。12合約13680(-90)。
基差:08合約-1135(145)。09合約-1155(130)。10合約-1180(130)。11合約-1190(125)。12合約-1580(90)。
月差:08-09月差-20(-15)。09-10月差-25(0)。10-11月差-10(-5)。11-12月差-390(-35)。
區(qū)域差：以華東基準交割地為錨。通氧553#-200(0)。441#-700(0)。421#-950(0)。411#-1200(0)。3303#-1300(0)。
牌號價差：421#-通氧553#750(0)。421#-不通氧553950(0)。421#-441#250(0)。421#-521#250(0)。
現(xiàn)貨利潤（周）：新疆（自備電）1788.5(25)。新疆（外購電）438.5(25)。云南-407.5(-200)。四川-732.5(-50)。
盤面利潤（周）：新疆自備電Si083113.5(-30)。新疆外購電Si081763.5(-30)。云南Si08667.5(-105)。四川Si08592.5(-105)。
持倉：持倉64630(-356)。
成交量：成交量54573(14705)。
【下游產(chǎn)品價格】
硅料：致密料62.5(0)。菜花料59.5(0)。復(fù)投料65.5(0)。
有機硅：DMC13750(-250)。三氯氫硅9000(0)。
硅粉：99硅14400(0)。
鋁合金：ADC12：18400(0)。A356：19250(0)。
【總結(jié)】
08合約移倉換月和上市公司半年報季導(dǎo)致消息面和資金面的擾動會加劇盤面的波動。基本面方面，四川地區(qū)開工已追至上年同期附近，云南季節(jié)性復(fù)產(chǎn)高峰逐步到來。新疆主產(chǎn)區(qū)分為石河子、昌吉、吐魯番、哈密、伊犁，其中伊犁中小廠為主，其他地區(qū)大廠為主，整體開工穩(wěn)重小降。需求方面，在硅料價格急劇下滑的背景下，有傳言硅料新增產(chǎn)能投產(chǎn)速度或放緩，這也意味著此前對于三季度硅料大量投產(chǎn)帶來的供需錯配預(yù)期可能落空，需要關(guān)注多晶硅的投產(chǎn)進度。有機硅方面因利潤長期倒掛，需求欠佳，對工業(yè)硅需求方面亦難有起色。鋁合金剛需采購為主，且中頻爐市場份額有所增加。整體看，短期不構(gòu)成供應(yīng)短缺，長期需要根據(jù)開工以及投產(chǎn)情況動態(tài)調(diào)整。當(dāng)前處于08合約注冊倉單增量較快，在時間逐步靠向交割月的時候，注意關(guān)注交割邏輯的變化。此外，還需持續(xù)關(guān)注主產(chǎn)區(qū)的電費、開工情況。操作上建議觀望。
（文章來源：永安期貨）