中國央行公告，今日進行1250億元1年期MLF操作，中標利率為2.75%，與此前持平；今日進行20億元7天期逆回購操作，中標利率為2.00%，與此前持平。

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4月新增信貸7188億元 M2同比增長12.4% 貨幣政策力挺經(jīng)濟復蘇

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中國人民銀行5月11日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，4月人民幣貸款增加7188億元，同比多增649億元。4月末社會融資規(guī)模存量為359.95萬億元，同比增長10%；4月社會融資規(guī)模增量為1.22萬億元，比上年同期多2729億元。4月末，廣義貨幣（M2）余額280.85萬億元，同比增長12.4%。

專家表示，4月新增人民幣貸款和社會融資規(guī)模數(shù)據(jù)同比繼續(xù)多增，M2同比增速維持高位，表明貨幣政策對經(jīng)濟復蘇提供有力支持。

信貸增長質(zhì)量較好

相比3月，4月新增信貸出現(xiàn)回落。數(shù)據(jù)顯示，4月人民幣貸款增加7188億元，同比多增649億元。3月人民幣貸款增加3.89萬億元，同比多增7497億元。

招聯(lián)金融首席研究員董希淼表示，4月通常是信貸投放的“小月”，新增信貸環(huán)比回落符合預期。盡管4月新增信貸環(huán)比回落，但同比仍呈現(xiàn)多增。東方金誠首席宏觀分析師王青表示，4月新增人民幣貸款環(huán)比回落是季節(jié)性因素所致，在去年同期疫情沖擊造成基數(shù)明顯偏低的情況下，同比延續(xù)多增。

光大證券首席固收分析師張旭建議，不要過度關(guān)注單月信貸數(shù)據(jù)，而應(yīng)重點關(guān)注“三月同比增速”（近三個月同比增速）指標。他表示，今年4月新增人民幣貸款的“三月同比增速”為28.2%，形成了過去較長時間以來的高點。4月新增企業(yè)中長期貸款的“三月同比增速”達到81.9%，依然處于歷史較高的水平，說明信貸增長的質(zhì)量是好的。

分部門看，4月住戶貸款減少2411億元，其中，短期貸款減少1255億元，中長期貸款減少1156億元；企（事）業(yè)單位貸款增加6839億元，其中，短期貸款減少1099億元，中長期貸款增加6669億元，票據(jù)融資增加1280億元；非銀行業(yè)金融機構(gòu)貸款增加2134億元。

可見，企業(yè)中長貸依舊是信貸投放主要支撐。仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家龐溟表示，在信貸繼續(xù)向基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域和制造業(yè)傾斜投放下，企業(yè)中長貸依舊是主要支撐。

資金活化程度提高

4月末廣義貨幣（M2）余額280.85萬億元，同比增長12.4%；狹義貨幣（M1）余額66.98萬億元，同比增長5.3%。

“M2同比增速維持高位，與名義GDP同比增速基本匹配，反映出目前國內(nèi)貨幣環(huán)境保持合理充裕，繼續(xù)為經(jīng)濟復蘇提供有力支持。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華說。

在王青看來，當前M2同比增速位于近7年來的最高水平附近，這意味著從貨幣供應(yīng)量角度看，金融推動經(jīng)濟回升力度較大。同時，該指標預示，當前我國物價水平偏低屬于短期現(xiàn)象，后期持續(xù)陷入通縮的風險不大。

值得一提的是，4月M2和M1增速差值有所收窄。“這反映了實體經(jīng)濟活躍度明顯提升，資金活化程度不斷提高。”龐溟說。

4月末社會融資規(guī)模存量為359.95萬億元，同比增長10%；4月社會融資規(guī)模增量為1.22萬億元，比上年同期多2729億元。

民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬表示，財政政策前置發(fā)力，政府債券凈融資4548億元，同比多增636億元，占社會融資規(guī)模增量的37.28%；對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款增加4431億元，占社會融資規(guī)模增量的36.32%。此外，委托貸款、信托貸款和未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票三項表外融資改善。

結(jié)構(gòu)性工具發(fā)力

為鞏固經(jīng)濟回升勢頭，信貸投放節(jié)奏將更加靈活。“后期根據(jù)經(jīng)濟修復程度，信貸投放節(jié)奏還會靈活調(diào)整，主要目標是為今年經(jīng)濟回升向上提供必要的融資支持，同時保持宏觀杠桿率處于合理水平。”王青表示。

在植信投資研究院高級研究員王運金看來，恢復和擴大需求是當前經(jīng)濟持續(xù)回升向好的關(guān)鍵。穩(wěn)健貨幣政策將繼續(xù)推進寬信用，短期的節(jié)奏調(diào)整不影響擴需求的整體政策導向，信貸與社融較快增長仍具有較強的持續(xù)性。

貨幣政策在延續(xù)穩(wěn)健態(tài)勢的同時，將更加倚重結(jié)構(gòu)性工具發(fā)力。龐溟認為，未來一段時間貨幣政策仍將以結(jié)構(gòu)性政策工具為主，聚焦重點、合理適度、有進有退，保持定向發(fā)力、精準發(fā)力、持續(xù)發(fā)力。

政策的協(xié)調(diào)配合需要強化。溫彬表示，應(yīng)加強財政政策和貨幣政策的協(xié)調(diào)，進一步提振市場主體信心。貨幣政策在保持穩(wěn)健的前提下，繼續(xù)發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，持續(xù)加大金融對實體經(jīng)濟支持力度，鞏固經(jīng)濟穩(wěn)步回升的基礎(chǔ)。

（文章來源：第一財經(jīng)）