4月中旬至今，鄭州玻璃期貨價格呈沖高回落態(tài)勢，，主力合約期價最高一度站上1900元/噸，竣工需求支撐背景下，供給端經(jīng)過去產(chǎn)能后，隨著市場需求好轉(zhuǎn)，玻璃現(xiàn)貨開啟漲價去庫模式，產(chǎn)銷大幅提升，主流市場價格重心高位上漲。然而逐漸提升的利潤水平，進一步增強了待點火產(chǎn)線的點火意向及冷修產(chǎn)線的復產(chǎn)意向，期貨價格高位回落，但現(xiàn)貨市場仍延續(xù)堅挺。
浮法玻璃日熔量回升但仍遠低于往年同期水平
近年來，為解決玻璃行業(yè)產(chǎn)能嚴重過剩問題，工信部也多次下發(fā)并修訂《水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實施辦法》等文件，強調(diào)嚴禁備案和新建擴大產(chǎn)能的平板玻璃項目，確有新增需求的必須制定產(chǎn)能置換方案，實施產(chǎn)能置換，并且對置換的窯爐能力、停產(chǎn)時間、置換比例都做出了明確要求，國家在平板玻璃行業(yè)產(chǎn)能增長方面始終嚴控。
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2021年下半年地產(chǎn)暴雷事件影響下，地產(chǎn)需求持續(xù)萎縮，而受到成本上升、現(xiàn)貨價格較低的影響，自2022年年中開始，玻璃企業(yè)大部分進入利潤虧損狀態(tài)，加之企業(yè)自身窯齡較長，2022年下半年玻璃冷修明顯增加，浮法玻璃產(chǎn)能快速下降，進入去產(chǎn)能周期。截止2022年底，行業(yè)在產(chǎn)產(chǎn)能 5778萬噸/年，同比下降 8.7%。2022年末，隨著疫情放開，玻璃期現(xiàn)價格同步上漲，2023年以來隨著現(xiàn)貨上漲，玻璃利潤逐步改善，在產(chǎn)產(chǎn)能小幅增加，但同比去年仍有明顯減少。據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計，截至2023年5月4日，全國浮法玻璃在產(chǎn)日熔量為16.19萬噸，遠低于過去兩年同期水平。
來源：隆眾資訊
浮法玻璃企業(yè)庫存大幅去化，主產(chǎn)地庫存偏低
庫存方面，據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計，截止5月4日，全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存4527.2萬重箱，環(huán)比-1.04%，同比-36.78%。折庫存天數(shù)19.9天，較上期-0.2天。前期玻璃廠持續(xù)降價，基本達到了中下游囤貨的心理價位，與此同時，國內(nèi)商品房成交面積持續(xù)改善，房地產(chǎn)復蘇預期增強，在供應平穩(wěn)需求上升的預期下，期現(xiàn)商及貿(mào)易商率先開始拿貨。從3月開始，玻璃產(chǎn)銷表現(xiàn)出持續(xù)且高景氣度的特點。在供應同比減少的情形下，玻璃企業(yè)庫存脫離前期高位，沙河和湖北兩玻璃主產(chǎn)地的庫存接近同期低位，各區(qū)域的現(xiàn)貨價格也隨之大幅上調(diào)。考慮到5月仍然是玻璃消費的相對旺季，庫存有望進一步消化，玻璃將從之前的供需偏寬格局逐步修復至供需平衡。
來源：同花順瑞達期貨研究院
房屋竣工同比大幅回暖，玻璃大板需求將持續(xù)回升
從下游深加工訂單情況看，據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計，截至2023年4月底，深加工企業(yè)訂單天數(shù)16.5天，較上期增加1.7天，環(huán)比漲幅11.49%。去年有大量的地產(chǎn)項目延期到今年竣工，加上前幾年地產(chǎn)高周轉(zhuǎn)模式導致存量竣工延遲交房，今年存在交房需求，而地產(chǎn)銷售也出現(xiàn)一定回暖趨勢，對竣工所需資金形成支撐，竣工存量需求配合資金支撐，今年保交樓有望兌現(xiàn)，玻璃加工訂單出現(xiàn)季節(jié)性好轉(zhuǎn)。
數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊
終端來看，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2023年1-3月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資25974億元，同比下降5.8%；1-3月份，房屋新開工面積24121萬平方米，下降19.2%；房屋竣工面積19422萬平方米，增長14.7%，整體處于復蘇狀態(tài)，從竣工面積的絕對值來看一季度的竣工面積已經(jīng)超過了2021年。房地產(chǎn)竣工面積在加速增長，竣工面積增加背后有著“保交樓”政策的影響，在到位資金繼續(xù)大幅改善的前提下，新開工再度大幅掉轉(zhuǎn)向下，顯示到位資金優(yōu)先用于“保交樓”，使得竣工遠遠好于開工。隨著“保交樓”工作如期推進，政策利好持續(xù)釋放，竣工端數(shù)據(jù)或仍將繼續(xù)改善。對于地產(chǎn)后端相關產(chǎn)品來講，需求是呈現(xiàn)增加趨勢的，房地產(chǎn)竣工周期修復有望帶動浮法玻璃需求同比增長。對玻璃企業(yè)來說，中短期尚有大量未竣工樓盤存在剛需，玻璃的需求也將明顯提升。
整體來看，浮法玻璃利潤改善，原本計劃冷修的產(chǎn)線開始推遲，而點火復產(chǎn)計劃有所增加，供應端或有所增加，但玻璃經(jīng)過去產(chǎn)能周期后，供給壓力緩解，整體在產(chǎn)產(chǎn)能仍處于近年低位。當前玻璃的矛盾主要在消費端，玻璃的供需關系的彈性一直都是在于需求，地產(chǎn)“三箭齊發(fā)”，從保交樓到保房企，竣工面積環(huán)比出現(xiàn)大幅增加。對玻璃企業(yè)來說，中短期尚有大量未竣工樓盤存在剛需，存量的竣工需求配合地產(chǎn)銷售復蘇資金支撐，促進保交房的順利實施，2023年的竣工需求有望得到持續(xù)改善，玻璃的需求也將明顯提升。短期來看雖然中下游業(yè)者多已有一定備貨，5月玻璃存在由于產(chǎn)銷回落和產(chǎn)線點火的回調(diào)可能，但期貨價格在近期的回調(diào)中已經(jīng)有所兌現(xiàn)，而在現(xiàn)貨強支撐下，預計下方空間有限，中長期仍趨于震蕩向上。
（文章來源：瑞達期貨）