瀝青：

周一瀝青期貨主力合約BU2307受宏觀系統(tǒng)性風險影響，跟隨能化板塊同時下跌，收盤價為3726元/噸，環(huán)比下跌了96元/噸，跌幅為2.51%，修復(fù)估值與基差。其中，9月合約受影響較大，7-9月差從Contango結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)為Back結(jié)構(gòu)，收于19元/噸，環(huán)比上漲23元/噸。9-12月差維持Back結(jié)構(gòu)，收于120元/噸，環(huán)比上漲8元/噸。從現(xiàn)貨端來看，市場對煉廠提高報價的接受程度不高，近期外盤Brent原油回調(diào)至80美金/桶附近震蕩，煉廠跟隨降低瀝青報價，山東重交現(xiàn)貨市場最低價回到3600元/噸，華東與山東地區(qū)之間的價差走闊，跨區(qū)套利窗口打開。從基本面來看，煉廠利潤隨著原油回調(diào)大幅修復(fù)，利好于瀝青未來的開工水平。短期內(nèi)剛需緩慢恢復(fù)，累庫格局將會持續(xù)。我們認為短期內(nèi)，瀝青基本面驅(qū)動偏弱，盤面價格將繼續(xù)跟隨原油弱勢震蕩，建議關(guān)注7-9反套的交易機會。觀點僅供參考。

烯烴產(chǎn)業(yè)鏈：

(資料圖片)

甲醇：

基差偏高。從估值看，甲醇制烯烴綜合利潤仍處低位；甲醇進口利潤窄幅波動，綜合估值水平偏高。從供需看，國內(nèi)甲醇開工率64.65%，環(huán)比下行。部分內(nèi)地工廠開啟檢修。進口端預(yù)計一周到港量28萬噸，屬偏高水平。下游主要需求MTO開工率77%，環(huán)比上行，帶動總需求提升。當周港口庫存上升3.3萬噸，至69萬噸。內(nèi)地工廠庫存環(huán)比小幅下降2萬噸至36.5萬噸；工廠訂單待發(fā)量29.5萬噸，環(huán)比下行。綜合看甲醇供需轉(zhuǎn)強。

塑料：

基差中等。從估值看，進口利潤連續(xù)上行；線性與低壓膜價差偏高。綜合估值水平偏高。從供需看當周國內(nèi)開工率84.8%，環(huán)比變動不大；LL排產(chǎn)比例小幅增加，國內(nèi)供應(yīng)環(huán)比微升。需求端制品開工率總體環(huán)比下行，與基建相關(guān)的管材開工進一步改善。庫存方面，上游節(jié)前主動去庫，同比偏低；但煤化工線型庫存積累較快；中游社會庫存整體偏低，線型少量累庫。綜合看供需變化偏中性。

聚丙烯：

基差中等。從估值看，丙烯聚合利潤處于低位，拉絲與共聚價差回落，綜合估值水平偏低。從供需看，當周國內(nèi)開工率下降1.2%至74.6%，總水平偏低；拉絲排產(chǎn)比例小幅抬升，總供應(yīng)壓力減小。下游開工率環(huán)比回升，其中塑編開工升幅較大。庫存方面，上游庫存下行，其水平接近歷史同期均值；中游延續(xù)去庫，但是節(jié)奏較慢，同時總水平偏高。綜合看供需邊際變化偏中性。

策略上建議關(guān)注買塑料空聚丙烯或甲醇反套交易機會。僅供參考。

（文章來源：中銀國際期貨）