硅谷銀行危機沖擊波下，市場對于美聯儲加息預期出現“驚天逆轉”，從大幅加息到大幅降溫，由此全球緊縮交易也面臨重新定價。
北京時間3月18日，美聯儲公布最新的資產負債表顯示，在3月8日到3月15日一周時間內，美聯儲向美國銀行借款1648億美元，創下歷史新高，超過2008年金融危機時刻。此外，美聯儲還向美國聯邦存款保險公司(FDIC)提供了1420億美元的貸款資金。
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此前，橋水基金創始人達利歐近日在社交媒體上表態，美聯儲持續加息的政策不能持續，在債務和經濟陣痛下，美聯儲最終會從加息和縮表變成降息和擴表。顯然，在市場加息預期大幅逆轉之后，全球緊縮交易面臨重新定價。
美聯儲救助銀行業規模超2008年金融危機
北京時間3月18日，美聯儲公布最新的資產負債表顯示，在3月8日到3月15日一周時間內，美聯儲以4.75%的利率向美國銀行業借款1648億美元，創下歷史新高。而之前一周前，美聯儲已提供借款45.8億美元。在1648億美元中，1528.5億美元按照傳統機制作為對銀行流動性的支持，119億美元是按照3月12日實行的“新的銀行定期融資計劃(BTFP)”借出的。
美聯儲指出，這說明在硅谷銀行破產倒閉后美國銀行業經營環境惡化。此前美國銀行業向美聯儲借款的紀錄是在2008年金融危機時創下的，達1110億美元。此外，美聯儲還向美國聯邦存款保險公司(FDIC)提供了1420億美元的貸款資金。兩項合計規模，已達到3068億美元。
值得注意的是，這一輪救助發生的一年前，2022年3月16日，美聯儲開啟了本輪加息周期，至今已累計加息8次，加息450個基點以及縮表5730億美元。而自加息開始后的一年里，CPI從當時的8.5%降至現在的6%，但仍遠未達到美聯儲2%的目標。
橋水基金創始人達利歐近日在社交媒體上表示，美國正在接近從強緊縮階段進入短期信貸/債務周期收縮階段的轉折點。他指出，貸款機構和銀行在經歷了長時間的低利率和寬松信貸后，會長期持有杠桿資產，然后由于利率上升和貨幣緊縮，這些資產就會貶值。硅谷銀行和其他許多美國銀行機構都面臨這一困境。
達利歐相信，隨著美聯儲加息持續，可能會有更多的銀行被迫虧本出售資產，多米諾骨牌將會相繼倒下。再加上，如今美聯儲計劃對銀行加強監管，金融環境勢必會進一步收緊，銀行貸款額將持續下降，債務收縮的真正寒冬即將到來。
達利歐認為，雖然人們現在還沒考慮美聯儲下一次降息和量化寬松，但是我們應該這么做，因為它發生的時間可能不到一年，并且將有巨大的影響。達利歐認為，美元因此大幅貶值的可能性很高。未來一兩年的經濟金融情況將很艱難。
全球緊縮交易面臨重新定價
硅谷銀行危機持續發酵，美國通脹持續居高不下，美聯儲下一步會作何打算？市場已經預期美聯儲進一步加大緊縮的可能性大大降低。對貨幣政策更敏感的兩年期美債收益率在三個交易日里累跌超100個基點，跌幅顯著。
不斷發酵的硅谷銀行事件，讓全球金融市場一度陷入巨大恐慌之中。而在美國政府緊急出手救市之后，市場對于美聯儲加息預期迅速降溫，轉向資金寬松預期抬頭。由此帶動全球資本市場上下寬幅波動。
華泰證券策略分析師王以表示，近期愈來愈多的跡象表明，2月以來的緊縮交易或面臨重新定價，美債長端利率或再次構筑頂部。而美元的環境則更加復雜，如果美國能順利化解硅谷銀行風險事件，則美債利率+美元指數雙頂確立，港股成長板塊將重返升勢。
王以認為，當前硅谷銀行事件制約了美聯儲貨幣緊縮空間。此外，美債利率期限倒掛或一定程度制約此后美聯儲貨幣政策。歷史來看，期限利差和聯邦基金利率存在負相關性，且倒掛后1-6季度或出現風險事件。由此看，美債利率或再次構筑頂部。
值得注意的是，在港股持續調整過程中，南向資金至今持續凈流入。Wind數據顯示，最近3周，南向資金凈流入規模達到402.44億港元。而國內ETF已連續3周出現單周凈申購份額超過百億份，而最近一周以來ETF份額增加最大的指數標的為恒生科技指數，其中恒生科技指數ETF(513180)，份額增加明顯，份額規模從2月20日278.30億份，飆升到3月17日349.59億份，在不足一個月內份額增加71.29億份，增幅逾25%，逆勢流入抄底跡象明顯。
國泰君安海外策略首席分析師戴清表示，硅谷銀行事件導致加息預期顯著緩解，可謂是“危中有機”，短期港股底部震蕩，逢低布局。目前恒指徘徊在19000至20000點附近，到達“正常”市場的合理估值的底部區域。目前悲觀預期已計入較充分，港股仍可逢低布局，未來的焦點是經濟數據和企業業績修復情況，目前經濟仍處于向上修復當中，導致市場出現進一步下行風險較小。
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（文章來源：券商中國）