下游預期逐步轉好
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周三，有色等周期股集體走強，章源鎢業、翔鷺鎢業、東方坦業、東方鋯業漲停。期貨日報記者注意到，鎳、鋁、錫、銅期貨等有色金屬品種也維持偏強走勢。市場人士認為，隨著下游預期的轉好，有色金屬正迎來全面復蘇。
申萬期貨有色分析師侯亞輝告訴記者，春節期間，美元指數表現疲弱，海外市場LME金屬價格集體走強，市場對2023年中國經濟復蘇存較好預期。
“從宏觀看，一方面市場仍在交易美聯儲加息放緩預期和經濟軟著陸，另一方面國內PMI數據超預期好轉，回至擴張區間再次提升信心，讓前期的樂觀預期得以延續。”海通期貨有色研究員胡畔說。
中原期貨有色研究員劉培洋認為，從基本面來看，目前多數有色金屬品種的庫存處于相對低位，春節期間庫存積累的壓力不大，能源成本目前也相對堅挺，因此供需面暫時對有色金屬沒有明顯拖累。整體來看，宏觀和基本面支持有色金屬價格保持偏強運行，這對相關生產企業效益是一個利好因素。另外，各家企業即將陸續公布2022年年報，也將提振市場情緒。數據顯示，國內有色金屬2022年的平均價格要高于2021年平均價格，且生產端減產影響遠遠小于2021年的能耗雙控。因此，量價齊升的情況下，預計多數相關企業的年度利潤也出現同比增長。例如，1月19日，神火股份發布業績預增公告顯示，2022年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤74.20億元，同比增長129.43%。
據了解，目前，有色板塊在庫存積累的弱現實與消費復蘇強預期的博弈中存在一定支撐。春節假期期間，有色金屬庫存在淡季大多出現了快速積累，短期內對價格帶來一定調整壓力，但今年的庫存積累幅度未大幅超出往年平均水平，各品種整體的庫存水平也并不高。同時，2023年我國經濟復蘇的良好預期，對于有色金屬下游終端消費帶來更多利好。2023年，我國新能源汽車消費領域有望延續旺盛的態勢，據中汽協預計，我國2023年新能源汽車銷量或在900萬輛左右，同比增速雖放緩但體量依然可觀，對銅、鋁等終端消費將會帶動明顯。
申亞輝認為，房地產領域，在國家政策托底下也有望同比出現一定改善。隨著“金三銀四”旺季臨近，下游企業開工的逐漸恢復，預計會對有色金屬未來價格帶來利好支撐。
銅市方面，胡畔告訴記者，目前供應端短期仍略顯不足，但需要警惕2月回暖。銅價前期的上漲主要受到市場消費預期改善的影響，未來需要需求的實際走強才能支撐，2 月市場仍處淡季，持續上漲的可能性不高，后期需要主要關注房地產和新能源汽車的增長情況。
值得注意的是，胡畔表示，假期期間，國內銅供應保持增長，精煉銅庫存增加節奏相對較快，但供應端干擾因素仍存。秘魯1月初以來的抗議對銅礦端供應帶來不確定性，智利國家銅業2023年海外銅精礦新投產或擴建增量預期也下調至84萬至93萬噸，銅精礦供應端的風險因素對銅價形成一定支撐。鋁方面，國內1月電解鋁錠庫存總計增加49.3萬噸，較12月底庫存量增加一倍。截至1月30日，國內電解鋁社會庫存約為101.5萬噸，較節前大幅增加23.6萬噸。
“據往年春節期間的庫存水平來看，今年假期的周度庫存增加18.9萬噸，增幅未超出往年平均增量水平。在供應端，電解鋁產能依然存在干擾，貴州省三次限電使電解鋁運行產能減少65%，規模達95萬噸左右。同時，2月初云南地區電解鋁企業再現減產傳聞，部分鋁廠反饋省內電解鋁企業或面臨再度限電減產的情況，但目前尚未明確落地。隨著下游消費的逐步回暖，若電解鋁限產消息落地，將會進一步助推鋁價走強。”申亞輝說。
（文章來源：期貨日報）