在2022年股債齊跌的背景下，大宗商品的整體表現(xiàn)脫穎而出，因此不少散戶投資者轉(zhuǎn)而投資大宗商品，使得大宗商品期貨和全球規(guī)模最大的大宗商品共同基金的零售交易量均出現(xiàn)激增。
但分析師對(duì)散戶投資者涉足大宗商品市場(chǎng)表示擔(dān)憂，因?yàn)榇笞谏唐废騺?lái)是個(gè)由高度專業(yè)人士主導(dǎo)且風(fēng)險(xiǎn)性較高的市場(chǎng)，波動(dòng)性也強(qiáng)。
截至去年11月底，芝加哥商品交易所(CME)黃金、原油、白銀和銅等大宗商品合約的日均交易量同比增長(zhǎng)93%。規(guī)模為60億美元、最受散戶投資者歡迎的大宗商品交易所交易基金Invesco ETF 2022年的交易量也躍升60%以上，比2020年更是增長(zhǎng)了近三倍。Invesco大宗商品ETF策略師克雷斯基(Kathy Kresky)表示：“我們?nèi)ツ晡怂型顿Y者的注意，因?yàn)橥顿Y者擔(dān)心通貨膨脹。并且，在俄烏沖突升級(jí)后，投資者還開始關(guān)注地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。”
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由于俄烏沖突限制了全球大宗商品供應(yīng)，標(biāo)普GSCI原材料價(jià)格指數(shù)去年累計(jì)上漲了近9%，與全球股債市場(chǎng)損失超過(guò)30萬(wàn)億美元的慘況形成鮮明對(duì)比。根據(jù)美國(guó)銀行的數(shù)據(jù)，大宗商品是過(guò)去兩年中表現(xiàn)最好的主要資產(chǎn)類別，也是2022年除了現(xiàn)金外，唯一錄得增長(zhǎng)的資產(chǎn)類別。主要以大宗商品企業(yè)為主的美股能源板塊也是2022年美股中唯一錄得上漲的細(xì)分板塊。截至去年12月21日，標(biāo)普500指數(shù)能源細(xì)分指數(shù)上漲了54%。
然而，盡管全年投資回報(bào)強(qiáng)勁，但分析師警示稱，大宗商品交易仍存在風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)波動(dòng)劇烈，可能令散戶投資者措手不及。例如，2020年4月，美國(guó)原油期貨歷史上首次跌破0美元，而許多散戶投資者以及面向散戶投資者的交易平臺(tái)此前都并未考慮過(guò)負(fù)期貨價(jià)格的可能性，散戶交易平臺(tái)IBKR因此不得不追加保證金，損失了8800萬(wàn)美元。
美國(guó)洲際交易所(ICE)期貨交易高級(jí)副總裁布蘭德(Trabue Bland)在最近一次行業(yè)會(huì)議上警告稱，“大宗商品交易市場(chǎng)非常復(fù)雜，你可能會(huì)在幾分鐘內(nèi)失去你在交易所擁有的全部資金。”除了散戶投資者自身面臨的風(fēng)險(xiǎn)，布蘭德補(bǔ)充稱，他還擔(dān)心這會(huì)對(duì)其他市場(chǎng)參與者(從航空公司到農(nóng)民)造成影響。“除了市場(chǎng)參與者，航空公司、農(nóng)民等各類人都依賴大宗商品的價(jià)格。因而，構(gòu)建針對(duì)散戶投資者的大宗商品交易產(chǎn)品尤其不能輕率，基于散戶的人數(shù)，交易背后是數(shù)十億不同決策的共同作用。人們不應(yīng)該把自己的生計(jì)押注在這些產(chǎn)品上。”他稱。
克雷斯基稱：“我們正竭盡全力教育我們的投資者，因?yàn)槌嗽诖笞谏唐方灰字忻罎L打了10年的投資者外，其他很多散戶投資者此前從未接觸過(guò)該投資品種，并不了解它們。”她強(qiáng)調(diào)，“不論如何，在投資組合中保持5%的大宗商品風(fēng)險(xiǎn)敞口是比較有效的，我們不希望投資者將投資組合的15%都投資于大宗商品。”
當(dāng)然，也有一些基金公司允許散戶投資者使用杠桿，但其旗下部分基金的跌幅正體現(xiàn)出大宗商品交易的高風(fēng)險(xiǎn)。比如，ProShares是散戶投資者最受歡迎的戰(zhàn)術(shù)ETF提供商之一，管理著8只面向散戶的杠桿型大宗商品交易基金。其中，杠桿式短期天然氣ETF自去年年初以來(lái)已累計(jì)下跌了93%以上。ProShares的首席執(zhí)行官薩皮爾(Michael Sapir)承認(rèn)，杠桿型大宗商品交易基金可能存在風(fēng)險(xiǎn)，但散戶投資者應(yīng)該擁有與機(jī)構(gòu)投資者相同的選擇。
據(jù)晨星的數(shù)據(jù)，由于俄烏沖突導(dǎo)致大宗商品價(jià)格在去年的很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)持續(xù)飆升，那些提供石油和天然氣反向交易敞口的基金產(chǎn)品也受到重創(chuàng)，自去年年初以來(lái)的平均跌幅達(dá)到近90%。而散戶投資者通常比機(jī)構(gòu)投資者更容易押錯(cuò)交易方向。
ETF數(shù)據(jù)提供商和研究顧問(wèn)VettaFi的研究主管羅森布拉斯(Todd Rosenbluth)稱：“在投資者沒(méi)有任何準(zhǔn)備的情況下，大宗商品可能上漲或下跌，波動(dòng)性和不確定性比股票更甚。雖說(shuō)散戶投資者應(yīng)該和機(jī)構(gòu)投資者得到同樣的選擇機(jī)會(huì)，但散戶投資者投資者能否承受得住這樣的風(fēng)險(xiǎn)敞口，能否管理好滾動(dòng)成本，這是一個(gè)很現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題。”
（文章來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)）