本周開始，鄭糖上漲顯現(xiàn)乏力，11月進(jìn)口食糖巨量，增添了市場(chǎng)供給壓力，節(jié)前備貨旺季受到全國(guó)疫情形勢(shì)影響或旺季成色不足，短期糖價(jià)進(jìn)一步上漲動(dòng)力不足，預(yù)計(jì)回落。相比國(guó)際市場(chǎng)，泰國(guó)開榨不順，新糖上市進(jìn)度慢，印度上市提速，將在明年一月后根據(jù)產(chǎn)量考慮增加出口，預(yù)計(jì)在政策明朗前原糖高位震蕩，內(nèi)外糖市外強(qiáng)內(nèi)弱。
一、巴西優(yōu)先制糖，下年度增產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈
(資料圖片)
巴西中南部11月下半月壓榨量增加，疊加優(yōu)先產(chǎn)糖，產(chǎn)糖量同比大增。11月下半月，中南部地區(qū)甘蔗入榨量為1622.7萬(wàn)噸，同比增加了1235.2萬(wàn)噸(+318.75%)；制糖比為47.64%，去年同期為32.9%；產(chǎn)糖量為103萬(wàn)噸，同比增加86.7萬(wàn)噸(+532.32%)。2022/23榨季截至11月底，累計(jì)入榨量為5.32億噸，同比增加1074.2萬(wàn)噸(+2.06%)；累計(jì)制糖比為46.05%，去年同期45.12%；累計(jì)產(chǎn)糖量為3294萬(wàn)噸，同比增加90.3萬(wàn)噸(+2.82%)。
上周乙醇價(jià)格下跌，原糖具有明顯生產(chǎn)溢價(jià)。糖醇比看，截至12月16日，巴西含水乙醇價(jià)格2.6781雷亞爾/升，下跌了1.38%，折糖價(jià)約14.41美分，原糖仍具有較高溢價(jià)。
出口收益豐厚，出口量維持高位。11月，巴西出口407.47萬(wàn)噸糖和糖蜜， 12月前7個(gè)工作日，巴西食糖和糖蜜累計(jì)出口量為106.8萬(wàn)噸；日均出口量為15.26萬(wàn)噸，較去年12月平均日均出口量8.45萬(wàn)噸增長(zhǎng)約80%。
由于2022年降雨適宜，市場(chǎng)預(yù)期巴西甘蔗2023年產(chǎn)量增加，加上糖經(jīng)濟(jì)回報(bào)強(qiáng)，預(yù)計(jì)糖廠將在23/24榨季新榨季生產(chǎn)大量糖，下榨季巴西食糖增產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈。
二、印度出口政策成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)
印度新糖上市加快。2022/23榨季截至12月15日，印度產(chǎn)糖821萬(wàn)噸，去年同期為779萬(wàn)噸，同比增加42萬(wàn)噸。開榨糖廠497家，同比增加18家。截至目前，印度糖廠已經(jīng)簽訂了大約450萬(wàn)噸至500萬(wàn)噸的食糖出口合同。印度食品部長(zhǎng)Sanjeev Chopra12月15日表示，在評(píng)估當(dāng)?shù)禺a(chǎn)量后，印度將考慮在明年1月允許增加糖出口。
三、泰國(guó)新榨季產(chǎn)量預(yù)計(jì)增加50萬(wàn)噸
嘉利高CZAPP預(yù)計(jì)泰國(guó)22/23年度將生產(chǎn)1060萬(wàn)噸糖，比上一季多 50 萬(wàn)噸。泰國(guó)今年的開榨進(jìn)度十分緩慢，截至12月13日開榨糖廠32家，累計(jì)壓榨甘蔗285萬(wàn)噸。相比之下，上榨季同期已有54家糖廠開榨，壓榨甘蔗647萬(wàn)噸，主要因降雨影響甘蔗砍收。
四、國(guó)內(nèi)上市旺季遇上進(jìn)口巨量
國(guó)內(nèi)正值甘蔗新糖上市高峰期，截至12月15日廣西累計(jì)開榨糖廠達(dá)69家，日榨蔗總能力為57萬(wàn)噸，當(dāng)前廣西新糖售價(jià)在5610-5770元/噸。截至11月底，本制糖期全國(guó)累計(jì)生產(chǎn)食糖85萬(wàn)噸，同比增加9萬(wàn)噸；累計(jì)銷售食糖15萬(wàn)噸，累計(jì)銷糖率18.2%；工業(yè)庫(kù)存70萬(wàn)噸，同比高11萬(wàn)噸，高于9年均值48萬(wàn)噸。
11月進(jìn)口巨量，增添供給壓力。2022年11月我國(guó)進(jìn)口食糖73萬(wàn)噸，同比增加10.26萬(wàn)噸，增幅16.35%。2022年1-11月累計(jì)進(jìn)口食糖475.2萬(wàn)噸，同比減少51.81萬(wàn)噸，降幅9.83%。根據(jù)巴西11月和12月第一周出口食糖量，可以預(yù)見12月到港中國(guó)的糖仍然不會(huì)少。另外，受泰國(guó)豐產(chǎn)影響，2023年進(jìn)口糖漿的量預(yù)計(jì)維持高位。
綜上，國(guó)際市場(chǎng)上，印度后期可供出口的配額數(shù)量面臨不確定，泰國(guó)上市進(jìn)度偏慢，支撐市場(chǎng)，預(yù)計(jì)原糖在明年1月前維持高位震蕩。國(guó)內(nèi)強(qiáng)調(diào)“著力擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求”提振未來白糖的需求，但目前新糖不斷上市疊加進(jìn)口量高企，節(jié)前備貨旺季受全國(guó)疫情形勢(shì)影響或旺季不旺，短期供需偏弱。單邊上，可以考慮短空鄭糖，套利上可以考慮做縮3-5價(jià)差。
（文章來源：中原期貨）