上周(11月21日-11月25日)國內大宗商品震蕩下行，能源化工小幅下跌，黑色系上行為主，有色金屬、農產品則有所分化。其中PVC、玉米淀粉、尿素漲幅居前，原油、菜油、生豬跌幅居前。

(資料圖片僅供參考)

宏觀上，美聯儲公布的11月會議記錄顯示，大多數美聯儲官員認為不久后放緩加息步伐是適當的，宏觀壓力趨緩。同時，近期國內政策暖風頻吹，央行降準如期而至。

就國內期貨市場具體來看，能源化工板塊，原油周內大跌8.01%、LPG下跌5.07%、燃油下跌0.59%；黑色系板塊，鐵礦石上漲1.67%、焦煤上漲1.59%、焦炭上漲1.22%；有色金屬板塊，滬鎳上漲0.30%、滬銅下跌0.6%、滬鋅下跌1.08%；農產品板塊，棕櫚油上漲5.14%、菜油大跌6.37%、生豬下跌5.49%。

交易行情熱點：

環比下跌5.1%，生豬價格降了

24日，國家統計局網站公布2022年11月中旬流通領域重要生產資料市場價格變動情況，其中生豬價格環比下跌5.1%。

具體來看，據對全國流通領域9大類50種重要生產資料市場價格的監測顯示，2022年11月中旬與11月上旬相比，24種產品價格上漲，24種下降，2種持平。

此前，國家統計局新聞發言人、國民經濟綜合統計司司長付凌暉15日曾指出，從豬肉供給看，豬肉價格不存在大幅上漲的基礎。目前，生豬產能、生豬存欄保持總體穩定，生豬生產處在合理水平，不支持豬肉價格大幅上漲。

行業政策要聞：

要聞一：唐山建設國內最大廢舊鋼鐵回收加工利用基地

24日，唐山市人民政府發布關于印發唐山市廢舊物資循環利用體系建設實施方案(2022-2025年)的通知。其中提到，要把唐山建設成為國內最大的廢舊鋼鐵回收加工利用基地和綠色低碳鋼鐵生產基地。

具體來看，上述方案提到五大主要任務。一是推動廢舊物資循環利用產業集聚發展；二是構建具有唐山特色的廢舊物資循環利用回收網絡；三是提高再生資源加工利用技術裝備水平；四是依托鋼鐵產業優勢，建設全國最大的廢舊鋼鐵加工利用基地；五是打造國內一流的綠色智能機電再制造產業園。

方案提到，到2025年，全市鋼鐵生產企業廢舊鋼鐵再生利用總量達到4000萬噸，廢鋼比例達到30%以上。減少原礦開采1.72億噸，減少二氧化碳排放6400萬噸，減少礦渣排放4800萬噸。把唐山建設成為國內最大的廢舊鋼鐵回收加工利用基地和綠色低碳鋼鐵生產基地。

要聞二：歐盟設限“氣價”難解能源困局

歐盟能源部長24日在布魯塞爾舉行特別會議，未能就此前歐盟委員會提議的天然氣限價機制達成一致，將于12月中上旬再次討論這一引發廣泛爭議的機制。

烏克蘭危機升級后，受能源供應緊張影響，歐洲多地天然氣價格屢創新高，加劇通脹壓力，加重民生負擔。觀察人士認為，歐盟試圖通過對天然氣實施限價緩解能源困境，但這一政策難以有效抑制天然氣價格，無法從根本上解決歐盟面臨的能源困境，歐盟成員國之間難以彌合的分歧也令其“難產”。

布魯蓋爾研究所高級研究員喬治·扎克曼表示，由于歐盟成員國利益訴求、財政實力、受能源危機影響程度各不相同，因此分歧難以彌合。歐盟應該放棄限價的想法，轉向更有效和透明地解決歐盟內部能源市場公平競爭問題。

展望后市表現：

能源化工板塊：

原油：供給端美國產量維持1210萬桶/日；歐佩克成員國否認增產傳言；俄油出口量連續兩周回落，但歐洲現貨升貼水創今年新低。需求端成品油裂解價差趨勢回落，尤其是歐洲柴油未能表現出應有的強勢。上周Tomtom歐洲和北美出行指數分別同比19年高12.2%和低8.5%，中國百度出行指數同比低1.71%綜上，從月差和現貨升貼水的表現來看，實貨端盡顯疲態，需求下降超過供應減量，同時歐盟對俄油的禁運政策邊際放松，國際油價暫無上升驅動。國內SC隨著倉單的不斷注冊，相對于外盤的溢價已經變為折價。(東亞期貨)

黑色系板塊：

鐵礦石：印度11月19號開始下調鐵礦石出口關稅，有利于中國鐵礦進口，增加國內鐵礦供給，對礦價有一些利空。本身鐵礦反彈到相對高位就面臨回落壓力。受印度下調鐵礦出口關稅的影響，鐵礦盤面有所回落，1-5價差有所走擴。供給端的情況短期不是影響行情的主要因素，需要關注的還是在于需求，日均鐵水產量環比保持下降，但同比還是有20萬噸的增量，同時鋼廠鐵礦庫存低，或將逐步補庫，短期支撐鐵礦價格。短期供應無太多擾動；鐵水產量環比回落放緩；港口累庫速度一般。風險注意累庫超預期(東吳期貨)

有色金屬板塊：

滬鋅：上周滬鋅主力合約期價寬幅震蕩收跌。供應端，國內四川地區因環保、青海地區因疫情出現不同程度減產，加工費持續上漲，冶煉廠利潤較好加上接近年底有趕產計劃，直至年底供應端仍是增長趨勢。需求端，上周鍍鋅開工因環保管控加上疫情影響環比下降，本周環保管控結束后鍍鋅開工或有恢復，近期政策對需求預期提振，但傳導至需求實際恢復仍需時間。庫存上，國內外偏低，周四國內社庫再次錄減。總體上，宏觀面趨緩加上低庫存下持續去庫，然基本面供應端的增長及弱勢的消費，滬鋅上行驅動力有限。(瑞達期貨)

農產品板塊：

生豬：上周豬價現貨價格降幅較大；供應增加而需求弱化加大了價格下行壓力，甚至出現了部分散養戶恐慌心態。二次育肥成本可能被打破，加劇了出欄壓力。當前繼續維持較弱的供需格局。期貨繼續保持較大的貼水格局，本周近月基差繼續走弱，因現貨跌幅大于期貨跌幅。遠期繼續預期未來存欄回升的壓力。關注后期供應壓力的兌現情況。(東亞期貨)

（文章來源：21世紀經濟報道）