本周有色金屬最耀眼的品種非鎳莫屬，11月14、15兩日暴漲，16、17日又急轉(zhuǎn)直下，我們簡單聊聊鎳價暴漲的來龍去脈和潛藏的交易機會。
(資料圖)
一、 緣何鎳價暴漲暴跌？
1、鎳價波動，內(nèi)外有別，LME大幅波動，SHFE表現(xiàn)穩(wěn)健
鎳的這波大幅波動，其實內(nèi)外有別，LME市場暴漲暴跌，而國內(nèi)SHFE市場表現(xiàn)相對LME來說相當穩(wěn)健，LME這波暴漲高點比前高25700高了約5500美元/噸，而滬鎳指數(shù)高點比前高199290，僅高了8300元/噸，換算成美元國內(nèi)僅漲了1000美元出頭。
2、暴漲緣何在LME？
11月14日一開始大幅上漲，據(jù)傳是因為中偉印尼冶煉廠“發(fā)生爆炸”引發(fā)，當然后面得到澄清，該廠運行一切正常。另外就算是存在爆炸的情況，影響的產(chǎn)能也僅1萬噸出頭，和市場演化的劇烈程度都是不匹配的。
我們認為更多是因為兩個方面，一是LME市場的流動性匱乏，自3月發(fā)生極端行情后，LME成交量急轉(zhuǎn)直下；另一個是，全球范圍鎳一級鎳匱乏背景下的多頭擠兌行為， LME鎳11月持倉中存在一個占比40%+的大多頭，這樣的背景下LME發(fā)生了急劇暴漲。
3、LME鎳價緣何急轉(zhuǎn)直下？
從產(chǎn)業(yè)來看，鎳豆生產(chǎn)硫酸鎳的利潤并不好，只是在硫酸鎳原料的緊缺的環(huán)境下，給純鎳相對高一些溢價，一個環(huán)節(jié)虧其他環(huán)節(jié)可以彌補，但過高的價格會吞噬掉整個行業(yè)的利潤，這時就會失去產(chǎn)業(yè)支撐。行業(yè)不支持持續(xù)過高的鎳價。
另外一個就是，11月16日(Cash 是11月14日)是LME鎳持倉最大的日期，11月14日平穩(wěn)度過后，來自“大多頭”的風險就釋放了，所以這個這個時間點過后，市場急轉(zhuǎn)直下。
二、 潛在的交易機會是跨市反套
一開就闡述了，暴漲暴跌內(nèi)外有別，LME鎳的暴漲使得鎳現(xiàn)貨進口大幅虧損，而國內(nèi)鎳價表現(xiàn)相對合理，純鎳國內(nèi)存在持續(xù)缺口，進口大幅虧損難以長期保持，進口窗口開啟只是時間問題。
當然這個交易，最怕的外盤被多頭擠住，但這個交易從風險環(huán)境上看，還是值得的，不論價格怎么波動，LME始終保值Contango結(jié)構(gòu)，反套建倉后外盤可以及時展期，且展期是有利的。
三、一點思考
鎳的大幅波動不利產(chǎn)業(yè)發(fā)展，全球鎳年度供給接近300萬噸了，但盤面交易標的一級鎳僅僅80萬噸左右體量，而二級鎳合計超過200萬噸，其中NPI占比是絕對的大頭，如果用純鎳來保值，難免不被擠兌，二級鎳上市的呼聲越來越高，希冀二級鎳期貨早日上市，為產(chǎn)業(yè)保駕護航。
（文章來源：混沌天成期貨）