12月30日，遵義最大城投——遵義道橋建設，公布了推進銀行貸款重組事項的公告。
公告顯示，本次銀行貸款重組涉及債務規模約156億元，重組后將期限調整為20年。而且， 前10年只付息，后10年才還本。
消息一出，震驚了金融圈，“它明明可以不還錢，卻選擇拖20年。”
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遵義市城投的壓力也不小，但畢竟背后還有貴州茅臺撐著，可能還可緩緩。
遵義最大城投百億債務展期20年
根據重組協議，本次銀行貸款重組涉及債務規模155.94億元，重組后銀行貸款期限調整為20年，利率調整為3%/年至4.5%/年，前10年僅付息不還本，后10年分期還本。
城投貸款展期已不算新鮮事，但20年這么久的，還真是頭一次見。不過，《讓子彈飛》里，稅都征到99年以后了。這樣一看，20年也不算長……
除銀行貸款外，遵義道橋還有規模不小的非標債務待化解，且已出現多筆逾期。其與中航信托、興業金租、中建投信托等多家非銀機構均有金融借款的糾紛。
根據公司債務中期報告，截至2022年6月末，公司總債務余額為457.54億元，占總負債高達53.32%，且部分債務已出現逾期。
其中，其短期債務余額為 141.41 億元，占總債務的30.91%，面臨較大集中償付壓力；同期公司對外擔保金額為 151.46 億元，部分被擔保債務已經出現訴訟糾紛。
巨額負債下，是遵義道橋盈利跟不上。2021年，遵義道橋實現營收80.87億元，與上年持平；實現歸母凈利潤4.86億元，同比下滑24.44%。
從股權結構看，遵義道橋的控股股東為遵義市國資委，持股比例100%，實際控制人為遵義市人民政府。
作為遵義市最大的城投平臺，遵義道橋的違約，實際上也暗示了遵義市城投債務面臨同樣的壓力。
遵義市城投債高企
據企業預警通，2021年遵義的GDP約4170億元，地方財政收入為270億元，支出約774億元。
來源：預警通APP
作為貴州第二大城市，遵義財政收入僅次于貴陽，但地方負債也位居前列。
2021年，遵義地方政府債務余額為1774億元，債務率高達657%。
而遵義市擁有73家城投平臺，其中，遵義道橋的負債余額達到200.72億元，占地方債總額的11.27%。
來源：預警通APP
除了遵義道橋，遵義還有多家城投平臺被曝非標逾期。
實際上，遵義城投債多，走向債務重組的原因主要有兩點。
一是投資回報較低，前期城投舉債投資政府主導的基建、棚改等業務，大多屬于公益項目， 這就導致盈利跟不上，增加債務壓力。
二是土地出讓金減少，這是貴州城投還債的主要來源。由于房地產行業波動，房企拿地積極性下降，地方政府賣地收入不多，直接導致沒錢還債。像2022年上半年，遵義的土地出讓成交價款為83.37億元，同比下降約19%。
背后有茅臺坐鎮
雖然債務展期，但遵義估計并不慌，有萬億神酒坐鎮，或可等“茅臺化債”。
天眼查顯示，貴州省國有資產監督管理委員會，間接持有茅臺股份近50%的股權，省財政廳也持股近10% 。
截至今日，貴州茅臺今日市值2.17萬億。若貴州國資愿意出手，光出賣1%的股權，價值可達217億元，高于遵義此次展期貸款。
這幾年，“茅臺化債”已經成為貴州省化解債務難題的一大新嘗試。
一是貴州省通過拋售茅臺的股票，獲得資金，二是利用茅臺的良好信用，緩解當地城投債的銷售壓力，以及幫助它們在資本市場低息發債籌集資金。
比如2020年，茅臺申請發行150億元債券，用于收購貴州高速公路集團股權，利率設在2%-3.5%，堪比國債甚至更低。壓力山大的貴州高速，債務難題也得到了化解。
從多次劃轉股份、發債跨界收購貴州高速、設立財務公司新增債券承銷業務等等，“反哺”家鄉的茅臺，已經逐漸成為貴州化解債務的一大力量。
背靠茅臺，遵義的資產是非常充足的，只要其愿意出手，財政問題便可迎刃而解。這次遵義道橋債務重組，或許只是個案，給予地方財政化解債務的一次緩沖。
作者丨簡小編