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又有新的股指期權品種要上市了！

近日，中金所發布了《關于上證50股指期權合約上市交易有關事項的通知》等四份文件，宣布上證50股指期權合約將在12月19日（星期一）起上市交易，這是繼滬深300、中證1000股指期權后第三個上市的股指期權品種。

私募圈對此非常關注，其認為，上證50指數是優質大盤企業的代表，股指期權的上市將進一步豐富風險管理工具，提升期現貨市場整體的流動性，提升市場深度。

他們還表示，在上證50股指期權上市后，將持續關注其流動性等情況，未來會適時推出相關的交易策略，比如套保、套利、投機等，還有跨品種交易策略。

中金所連發四份通知

上證50股指期權19日將上市

12月14日晚間，中金所一連發了4份《通知》，《關于上證50股指期權合約上市交易有關事項的通知》、《關于發布上證50股指期權合約及相關業務規則的通知》、《關于股指期貨和期權合約交易限額的通知》、《關于期貨和期權品種信息披露標準的通知》，均涉及即將上市的新的衍生品工具——上證50股指期權。

據《通知》內容，上證50股指期權合約將在今年12月19日（星期一）起上市交易。

上證50股指期權首批上市合約月份為2023年1月（HO2301）、2023年2月（HO2302）、2023年3月（HO2303）、2023年6月（HO2306）、2023年9月（HO2309）和2023年12月（HO2312）。

先來解釋一下什么是上證50股指期權？股指期權合約是以股票指數為標的物的期權合約，上證50股指期權合約的標的指數為上海證券交易所編制和發布的上證50指數。目前已經上市的股指期權包括滬深300、中證1000股指期權。

從交易代碼看，上證50股指看漲期權合約為“HO合約月份-C-行權價格”，看跌期權合約為“HO合約月份-P-行權價格”。  

從交易規則來看，上證50股指期權各合約限價指令的每次最大下單數量為20手。同一客戶某一月份上證50股指期權合約單邊持倉限額為1200手（在不同會員處持倉合并計算）。上證50股指期權合約的手續費標準為每手15元，行權（履約）手續費標準為每手2元。交易所暫不收取上證50股指期權合約的申報費。

上證 50 股指期權合約的合約乘數為每點人民幣100元，合約的最小變動價位為 0.2 指數點。漲跌幅方面，上證50股指期權合約每日價格最大波動限制為上一交易日上證50指數收盤價的±10%。合約月份為當月、下2個月及隨后3個季月。行權價格覆蓋上證50指數上一交易日收盤價上下浮動10%對應的價格范圍。

進一步豐富風險管理工具

提升市場流動性和深度

據了解，上證50股指期權的合約標的物是“上證50指數”，其綜合反映了上海證券市場最具市場影響力的一批龍頭企業的整體表現，其前十大成分股包括貴州茅臺(行情600519,診股)、中國平安(行情601318,診股)、招商銀行(行情600036,診股)、隆基綠能(行情601012,診股)、興業銀行(行情601166,診股)、長江電力(行情600900,診股)、中信證券(行情600030,診股)、中國中免(行情601888,診股)、恒瑞醫藥(行情600276,診股)和藥明康德(行情603259,診股)。從行業來看，金融、日常消費、材料、信息技術等權重占比較高。

“上證50指數作為優質大盤企業整體狀況的代表，在資本市場中起到壓艙石的作用。不同類型上市公司的估值邏輯不同，上證50指數成分股長期向好的基本面是維持A股估值中樞穩定的基礎。本次50股指期權上市可以提升成分股流動性，促進估值回歸合理化區間，為投資者在大盤股投資上提供更好的對沖工具，帶來更穩健的投資收益。”蝶威資產研究總監濮元愷說。

念空科技表示，上證50相比其他指數，成分股更能代表上海市場的龍頭公司。上證50股指期權的推出，對原有的股指期貨形成了很好的補充，投資者在風險管理上有了更豐富的選擇。有了更完善的對沖工具的基礎上，也能吸引更多長期資金對股票的配置，引導優質公司股價價值回歸。

關于上證50股指期權上市的影響，大墉資產認為，一是市場深度提升，可以促進提升標的資產的關注度，提升期現貨市場整體的流動性；二是更多的風險管理工具，豐富投資策略；三是市場韌性提高后財富效應會擴大權益市場的吸引力，產生財富搬家效應。“上證50指數挑選上海證券市場規模大、流動性好的最具有代表性的50只證券作為樣本，覆蓋的成分股是A股市場上的權重股；相比于已經上市的50ETF期權，合約標的類型不同，交割方式也不同。”

蒙璽投資也稱，上證50指數以滬市大盤藍籌為標的，市值覆蓋度高。上市上證50股指期權產品，有助于進一步完善覆蓋大、中、小盤股的較為完整的風險管理產品體系，更好服務多元化的風險管理需求，增強服務資本市場的深度和廣度，對健全多層次資本市場體系、促進資本市場持續健康發展具有積極意義。

關注流動性、開發交易策略

期待更多期貨和期權品種推出

一些私募表示，在上證50股指期權上市后，持續關注其流動性等情況，未來會適時推出相關的交易策略，比如套保、套利、投機等，還有跨品種交易策略。

“公司一直關注期權產品，一旦流動性充裕起來，就會積極參與到該品種的交易中，最基礎的是備兌期權，可以和手中的股票對沖，努力最小化Delta暴露。除此以外，還可以設計相應的套利、套保、投機策略，但期初先做最簡單的，比如阿爾法策略，也可以尋找一些套利機會，但波動率方面沒有歷史數據，沒辦法做，而且一開始以輔助工具為主。”大墉資產認為，市場永遠在演繹，要看未來發展機制符合哪一個方向，看交易量是否滿足需求，覆蓋面有多寬，跟股票關聯度多高，等等。

蒙璽投資表示，公司目前在商品期權、股指期權、ETF期權等品類上均有涉獵，未來將在合適的時機推出上證50股指期權相關策略。“上證50股指期權上市后，投資者可以通過綜合運用股指期權、股指期貨和ETF期權產品，實現多樣化風險管理與交易策略，也有助于進一步發揮風險管理等市場功能，增強市場風險管理承載力，促進進一步提升股票市場內生穩定性，進一步增強股票市場對長期配置型資產的吸引力。”

展望衍生品市場未來，念空科技表示，上證50股指期權與現有的滬深300股指期權和中證1000股指期權結合，可以開發更多樣的跨品種交易策略。未來期待推出更多的期貨和期權品種，例如中證500股指期權、科創50股指期貨和股指期權。以及推出組合保證金制度，增強資金使用效率，提高衍生品市場的流動性。