17年前，一個(gè)名為張向東的小伙預(yù)言稱：阿里巴巴(09988.HK)(BABA.US)正在整合各個(gè)優(yōu)勢，會騰出手來打敗郭總(慧聰網(wǎng)創(chuàng)始人)。

17年后的今天，這位小伙的預(yù)言依然經(jīng)得起考驗(yàn)。慧聰網(wǎng)背后的慧聰集團(tuán)(02280.HK)早已被阿里巴巴甩開N條街，在電商時(shí)代的滾滾潮流中黯然失色。

(相關(guān)資料圖)

2023年上半年，阿里巴巴營收高達(dá)4423.56億元，是慧聰集團(tuán)的近50倍；目前，阿里巴巴港股總市值超過1.8萬億港元，慧聰集團(tuán)不足3.2億港元，為約阿里巴巴的1/5000。不僅如此，慧聰集團(tuán)的發(fā)家業(yè)務(wù)慧聰網(wǎng)失意在B2B領(lǐng)域，近些年在科技垂直領(lǐng)域也“失血”嚴(yán)重，導(dǎo)致慧聰集團(tuán)造血能力大不如前。

4年半累計(jì)虧損28.2億

近日發(fā)布的2023年上半年業(yè)績報(bào)顯示，慧聰集團(tuán)仍深陷虧損旋渦中。

上半年，慧聰集團(tuán)持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)產(chǎn)生總銷售收入及收入約89.06億元，同比增加45.6%；公司權(quán)益擁有人應(yīng)占虧損8.1億元，同比擴(kuò)大984.23%。而自2019年以來，慧聰集團(tuán)就已開始產(chǎn)生虧損，過去4年半時(shí)間累計(jì)虧損約28.2億元。

對于今年上半年產(chǎn)生虧損的原因，慧聰集團(tuán)表示主要由于科技新零售事業(yè)群ZOL未達(dá)到預(yù)期業(yè)績導(dǎo)致錄得商譽(yù)減值約7.19億元；及就集團(tuán)平臺與企業(yè)服務(wù)事業(yè)群下的小額貸款業(yè)務(wù)中若干重大逾期貸款計(jì)提減值撥備約1.68億元。

在往年的虧損當(dāng)中，慧聰集團(tuán)受多重因素影響，如未達(dá)預(yù)期業(yè)績的業(yè)務(wù)確認(rèn)商譽(yù)及無形資產(chǎn)減值、終止虧損業(yè)務(wù)導(dǎo)致出現(xiàn)一次性出售虧損、線上廣告收入減少導(dǎo)致毛利下降等。

從股價(jià)層面看，2014年3月，慧聰集團(tuán)股價(jià)飆升的階段宣告終結(jié)，從此走上了下坡路，目前股價(jià)不到0.3港元，與巔峰時(shí)期的23.58港元縮水了接近99%。

與此同時(shí)，慧聰集團(tuán)員工規(guī)模也大幅收縮。截至今年6月底，慧聰集團(tuán)員工總數(shù)只剩下841人，而在2014年則有2807名員工。相較于阿里巴巴在今年6月底超過22萬名員工的規(guī)模，可以看出慧聰集團(tuán)的業(yè)務(wù)規(guī)模已被阿里巴巴碾壓。

慧聰集團(tuán)還面臨較大的償債壓力，今年6月底現(xiàn)金及銀行結(jié)余僅有2.74億元，而其一年內(nèi)到期借貸約3.69億元，總借貸約為8.58億元。

敗給了時(shí)代？

在電商領(lǐng)域，慧聰集團(tuán)是書寫中國B2B歷史的一家企業(yè)，起步比阿里巴巴和京東集團(tuán)(09618.HK)還早，由此獲得“中國電商鼻祖”的美稱。

但在阿里巴巴崛起初期，慧聰集團(tuán)一直在“堅(jiān)守”在自己傳統(tǒng)的B2B業(yè)務(wù)中，慧聰集團(tuán)旗下綜合的大型B2B網(wǎng)站慧聰網(wǎng)，這些年由于缺乏創(chuàng)新，在業(yè)務(wù)模式上并沒太大變化。而阿里巴巴一直在創(chuàng)新，從C2C起步，逐步走向B2C，如今業(yè)務(wù)囊括了電商、物流、云服務(wù)、本地生活等領(lǐng)域，市場蛋糕越做越大。

慧聰網(wǎng)(也稱“360平臺”)的沒落是十分顯著的，國內(nèi)B2B市場規(guī)模較小，與C端市場存在較大差距，同時(shí)慧聰網(wǎng)還面臨阿里巴巴和亞馬遜等平臺沖擊，因此慧聰網(wǎng)收入提升困難。在2022年，慧聰集團(tuán)的收入為168.84億元,而360平臺收入占年內(nèi)銷售收入及收入不足0.4%，同時(shí)還產(chǎn)生了虧損。

為了止損，慧聰集團(tuán)已暫緩北京慧聰360科技有限公司（為360平臺的營運(yùn)實(shí)體）的營運(yùn)并開始北京360的清盤程序，預(yù)期關(guān)閉過程將于2024年上半年完成。

慧聰集團(tuán)也有在嘗試轉(zhuǎn)型升級，2017年引入職業(yè)經(jīng)理人劉軍之后，慧聰集團(tuán)提出要從傳統(tǒng)信息媒體轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)方向。

按業(yè)務(wù)劃分，慧聰集團(tuán)目前有三大業(yè)務(wù)：科技新零售事業(yè)群、智慧產(chǎn)業(yè)事業(yè)群和平臺與企業(yè)服務(wù)事業(yè)群。其中，科技新零售業(yè)務(wù)以中關(guān)村在線為主體，提供線上廣告服務(wù)；智慧產(chǎn)業(yè)事業(yè)群主要包括B2B交易平臺、提供防偽產(chǎn)品及服務(wù)、供應(yīng)鏈管理服務(wù)，平臺涉及跨行業(yè)供應(yīng)鏈綜合服務(wù)平臺“上海慧旌”、數(shù)字化轉(zhuǎn)型物聯(lián)網(wǎng)解決方案提供商“兆信股份”、棉花現(xiàn)貨交易平臺“棉聯(lián)”等；平臺與企業(yè)服務(wù)事業(yè)群，主要包括在線服務(wù)、透過大數(shù)據(jù)和工具提升營銷服務(wù)，以及提供融資及其他服務(wù)，慧聰網(wǎng)被分類到該業(yè)務(wù)中。

不過，慧聰集團(tuán)的轉(zhuǎn)型之路走得并不順暢。

其中，中關(guān)村在線競爭力不敵其他平臺，慧聰集團(tuán)在在2023年中期報(bào)中表示，線上用戶改變其近年來選擇3C及生活科技產(chǎn)品的習(xí)慣，其更為偏愛的短視頻及自媒體取代了傳統(tǒng)媒體內(nèi)容。于本期間，中關(guān)村在線在升級服務(wù)與產(chǎn)品及為網(wǎng)站開拓新的用戶流量方面舉步維艱。

鑒于中關(guān)村在線最新的業(yè)務(wù)表現(xiàn)及展望，及在可預(yù)見的未來中關(guān)村在線業(yè)務(wù)扭虧為盈的不確定性，慧聰集團(tuán)修改了科技新零售業(yè)務(wù)相關(guān)預(yù)測及估算。因此于2023年上半年確認(rèn)科技新零售業(yè)務(wù)相關(guān)商譽(yù)減值合計(jì)約7.19億元，以反映中關(guān)村在線股權(quán)估值下跌。

慧聰網(wǎng)所處的平臺與企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)則陷入增長困境，2023年上半年該業(yè)務(wù)收入同比下降40.5%至6048.2萬元，2022全年該業(yè)務(wù)分部收入也下降了21.7%。

平臺與企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)還包含了小貸業(yè)務(wù)，小貸業(yè)務(wù)面臨壞賬風(fēng)險(xiǎn)較大，由此在2023年上半年產(chǎn)生重大金融資產(chǎn)減值虧損約1.68億元。

展望未來，慧聰集團(tuán)表示：面對近幾年的挑戰(zhàn)，我們寄望逐步改善營運(yùn)及公司架構(gòu)，將資源利用集中于更有前景的部分。作為該等措施的一部分，我們優(yōu)先處理核心業(yè)務(wù)組成部分，重點(diǎn)關(guān)注具有更佳前景及更高回報(bào)率的業(yè)務(wù)，同時(shí)平衡與營運(yùn)相關(guān)的成本和風(fēng)險(xiǎn)，并于中短期內(nèi)降低債務(wù)水平。